信托如何為蘇州文化產業(yè)發(fā)展服務
來源：信托業(yè)務總部 汪婷婷 時間：2015-07-03
2015年第四屆中國蘇州文化創(chuàng)意設計產業(yè)交易博覽會剛剛落下帷幕，各類參展企業(yè)及機構共超過1000家，38個主題展館為大家呈現(xiàn)了一場視覺盛宴。作為文化產業(yè)的創(chuàng)新大賽，蘇州創(chuàng)博會的展示無疑為文化產業(yè)的未來發(fā)展描繪了廣闊前景。
早在2010年，國家九部委聯(lián)合發(fā)布了《關于金融支持文化產業(yè)振興和發(fā)展繁榮的指導意見》，為推動文化產業(yè)發(fā)展和文化繁榮提供了政策支持。作為當前文化金融創(chuàng)新的重要工具，信托可以在充分發(fā)揮其制度優(yōu)勢的同時，運用靈活的投資方式，設立文化產業(yè)基金、發(fā)行文化產業(yè)信托產品，打造文化產業(yè)的融資平臺，為蘇州本地的文化產業(yè)發(fā)展提供金融服務。同時，在國家政策的積極導向下，文化產業(yè)的國民經濟支柱的地位初步確立，文化產業(yè)中的影視音樂、動漫、傳媒出版以及與文化產業(yè)密切相關的互聯(lián)網領域在產業(yè)鏈中的投資價值將得以體現(xiàn)。文化產業(yè)的巨大發(fā)展?jié)摿?，也為蘇州信托的業(yè)務拓展提供了新機遇。
一、蘇州文化產業(yè)發(fā)展概況
作為國務院首批公布的歷史文化名城，自改革開放以來，蘇州市在大力推動經濟快速發(fā)展的同時，始終高度重視文化等社會事業(yè)的建設，實現(xiàn)了經濟社會的可持續(xù)協(xié)調發(fā)展。經過多年的培育發(fā)展，蘇州的文化產業(yè)初具規(guī)模，成為全市經濟的重要組成部門和新的經濟增長點。2014年，蘇州全市文化產業(yè)完成營業(yè)收入3565億元，較上年增長15%，增加值占地區(qū)生產總值比重約6.4%。截至2014年底，全市共有各類文化企業(yè)法人單位兩萬余家，從業(yè)人員超過50萬人，創(chuàng)意設計業(yè)、數(shù)字內容和動漫業(yè)、印刷復制業(yè)、文化旅游業(yè)、演藝娛樂業(yè)等新型文化產業(yè)發(fā)展迅速。
然而一直以來，資金匱乏都成為束縛文化產業(yè)發(fā)展的瓶頸。雖然蘇州市政府不斷加強對文化產業(yè)的投資力度，但文化產業(yè)的融資模式尚未形成，財政投入的資金未能發(fā)揮其應有的作用。由于大部分文化企業(yè)規(guī)模較小，分布零散，缺乏相應的抵押品，導致銀行等金融機構難以對其進行貸款；同時大部分文化企業(yè)擁有的都是輕資產，如創(chuàng)意設計或知識產權等，而我國又缺乏科學公認的無形資產評價機制，給文化企業(yè)的融資帶來困難；加上外部融資環(huán)境不完善，金融機構對其缺乏足夠的重視，缺少針對文化產業(yè)的金融創(chuàng)新產品，導致文化產業(yè)的信貸占比較低，融資渠道受限。
近年來，不少民營、外資進入蘇州的文化產業(yè)，但大都主要集中在印刷復制業(yè)、動漫游戲業(yè)、工藝美術業(yè)等少數(shù)幾個領域，在演藝業(yè)、文化旅游業(yè)、廣告會展業(yè)等領域投入不多，重大文化產業(yè)項目大多仍以政府投入為主，國有、民營、外資等多元化投入并存的文化產業(yè)投資機制還未形成，推動文化產業(yè)化經營的動力不足。
二、如何加強信托公司與本地文化產業(yè)的合作
1、加強與擔保公司的合作，開發(fā)文化產業(yè)系列信托產品
蘇州信托已與蘇州各級政府建立起緊密的合作關系，因此可以在已有的基礎設施類信托產品的運作經驗基礎上，針對文化企業(yè)的融資特點，與擔保等機構合作開發(fā)相關的信托產品，解決文化產業(yè)中小企業(yè)融資難問題。
“農利豐”是蘇州信托與蘇州市農業(yè)擔保有限公司合作推出的基礎設施系列產品，由農業(yè)擔保公司擔任信托計劃的劣后受益人，并為信托計劃的項目資金運用和償還提供連帶責任保證。通過與農業(yè)擔保公司的互動合作，農豐利系列產品形成了固定的運作流程，建立起有效的擔保融資模式。由于文化產業(yè)領域的特殊性，因此可以在參考“農利豐”系列信托產品的運行模式基礎上，針對文化企業(yè)的融資特點，成立專業(yè)的文化產業(yè)擔保公司，或者引入實力資質較強的中小企業(yè)擔保公司（如國發(fā)中小企業(yè)擔保公司），為文化產業(yè)內有融資需求的企業(yè)提供信用增級服務，為文化產業(yè)的中小企業(yè)開拓新的融資渠道。
2、設立文化產業(yè)基金
據(jù)統(tǒng)計，2011年至今，我國共設立運行多只文化產業(yè)投資基金，其中由財政部、中銀國際控股有限公司、中國國際電視總公司和深圳國際文化產業(yè)博覽交易會有限公司等聯(lián)合發(fā)起，并計劃吸收國有骨干文化企業(yè)、大型國有企業(yè)和金融機構籌集資金，總規(guī)模為200億元的中國文化產業(yè)基金是迄今為止規(guī)模最大的文化產業(yè)基金，主要以股權投資方式，投資新聞出版發(fā)行、廣播電影電視、文化藝術、網絡文化、文化休閑及其戲分文化及相關行業(yè)等領域，以引導示范和帶動社會資金投資文化產業(yè)，促進文化產業(yè)的振興和發(fā)展。
在借鑒市場中文化產業(yè)基金的運行模式基礎上，蘇州信托可以與蘇州國有企業(yè)、文化骨干企業(yè)、金融機構、企業(yè)集團等具有較強風險承受能力的主體共同設立蘇州市文化產業(yè)基金，采取有限合伙制運行模式，定向私募募集資金，進行封閉式管理，以股權、貸款等組合運用方式投資于新聞出版發(fā)行、廣播電影電視、文化藝術等相關行業(yè)領域，改變政府無償投入的傳統(tǒng)做法，為蘇州文化產業(yè)搭建融資平臺，充分發(fā)揮政府性資金的杠桿作用。
在運行管理文化產業(yè)基金的同時，蘇州信托也可以與具有豐富市場投資經驗的創(chuàng)業(yè)投資機構（如國發(fā)創(chuàng)投）建立合作關系，聯(lián)合投資參股那些具有發(fā)展?jié)摿Φ奈幕瘎?chuàng)意企業(yè)。目前，已有不少文化企業(yè)成功上市，許多文化創(chuàng)意企業(yè)也在擬上市企業(yè)名單中排隊等候上市，這顯示出文化產業(yè)良好的發(fā)展前景。作為可以同時涉足資本市場、貨幣市場和產業(yè)市場的多功能金融機構，信托公司可以直接投資具有發(fā)展?jié)摿Φ南嚓P文化企業(yè)，在解決文化產業(yè)中小企業(yè)融資難問題的同時，可以輔助企業(yè)上市發(fā)行，分享企業(yè)快速成長、上市增值的機會。
3、藝術品信托
除了文化產業(yè)基金形式，隨著藝術品信托的蓬勃發(fā)展，蘇州信托對文化產業(yè)的支持也可表現(xiàn)為藝術品信托的設計與發(fā)行。
近年來，隨著蘇州文化產業(yè)的規(guī)模化發(fā)展，逐步形成了多個國家級和省級文化產業(yè)示范基地。作為極具蘇州特色的蘇州刺繡，已有2000多年的發(fā)展歷史，以繡工精細、圖案秀麗、色彩雅潔而馳名古今中外。經過多年的積累，蘇繡已逐步形成了“一所（蘇州刺繡研究所）一館（中國刺繡藝術館）一街（鎮(zhèn)湖繡品街）一園（蘇繡文化創(chuàng)意產業(yè)園）”的蘇州刺繡文化產業(yè)鏈，建成了國家級文化產業(yè)示范基地“蘇繡文化產業(yè)群”。因此，可以在借鑒信托市場中已有的藝術品信托的運作模式基礎上，對蘇繡進行信托產品設計。
在具體的藝術信托產品設計中，可以引入刺繡投資管理顧問，作為劣后受益人，采用基礎+浮動收益方式，信托資金主要用于通過向蘇繡藝術品進行投資，持有并擇機出售的方式，參與刺繡藝術品的投資。不僅在一定程度上滿足了蘇州刺繡企業(yè)的資金需求，也促進了蘇繡文化發(fā)展與傳播。
三、蘇州信托在合作實踐中的操作難點
鑒于蘇州信托在為文化產業(yè)的發(fā)展提供服務的實際可行性考慮，目前在操作層面還存在一些難點。
1、是否有擔保公司愿意加入信托計劃，為文化產業(yè)企業(yè)提供擔保
由于目前大部分文化企業(yè)本身規(guī)模小、盈利模式不穩(wěn)定、無形資產評估體系不完善，因此在設計文化產業(yè)系列信托產品時，是否有擔保公司愿意對其進行擔保成為關鍵問題。因此需要政府健全文化產業(yè)的專業(yè)擔保、評估及流轉制度，對信用擔保公司給予必要的指導和政策性支持，加快政策性文化產業(yè)擔保公司的籌建步伐；同時科學設計擔保機制，簡化文化產業(yè)的貸款擔保手續(xù)，同時建立起擔保機構的資本金風險補償機制，分散文化產業(yè)中小企業(yè)的擔保風險。
2、有限合伙制相關政策還存在不確定性
在文化產業(yè)基金的設計中，最佳有效的運行模式是設立有限合伙制基金，不僅可以提高資金運行效率，而且也避免了雙重征稅。然而，目前有限合伙制的相關政策還存在不確定性，稅收政策優(yōu)惠方面也無特殊規(guī)定，這就需要相關政府部門予以協(xié)調溝通。
3、如何引導蘇州信托現(xiàn)有投資者的投資偏好
目前，蘇州信托的產品大部分是固定收益類，因此現(xiàn)有投資者普遍形成了固定收益偏好。文化產業(yè)基金和藝術品信托的收益設計都是浮動的，如何引導蘇州信托現(xiàn)有投資者的投資偏好，使得蘇州信托發(fā)行的文化產業(yè)基金和藝術品信托能獲得市場認可、投資者的青睞，也是需要思考的問題。
4、藝術品信托運行設計中，如何尋找有影響力的投資顧問
由于藝術品信托具有較強的專業(yè)性，需要專業(yè)團隊來對藝術品進行鑒別投資，因此在藝術品信托的運行中，投資顧問的選擇是十分重要的。然而由于蘇繡是極具蘇州區(qū)域特色，如何引入專業(yè)、有影響力的投資管理顧問，也是信托設計中考慮的重要因素。
早在2010年，國家九部委聯(lián)合發(fā)布了《關于金融支持文化產業(yè)振興和發(fā)展繁榮的指導意見》，為推動文化產業(yè)發(fā)展和文化繁榮提供了政策支持。作為當前文化金融創(chuàng)新的重要工具，信托可以在充分發(fā)揮其制度優(yōu)勢的同時，運用靈活的投資方式，設立文化產業(yè)基金、發(fā)行文化產業(yè)信托產品，打造文化產業(yè)的融資平臺，為蘇州本地的文化產業(yè)發(fā)展提供金融服務。同時，在國家政策的積極導向下，文化產業(yè)的國民經濟支柱的地位初步確立，文化產業(yè)中的影視音樂、動漫、傳媒出版以及與文化產業(yè)密切相關的互聯(lián)網領域在產業(yè)鏈中的投資價值將得以體現(xiàn)。文化產業(yè)的巨大發(fā)展?jié)摿?，也為蘇州信托的業(yè)務拓展提供了新機遇。
一、蘇州文化產業(yè)發(fā)展概況
作為國務院首批公布的歷史文化名城，自改革開放以來，蘇州市在大力推動經濟快速發(fā)展的同時，始終高度重視文化等社會事業(yè)的建設，實現(xiàn)了經濟社會的可持續(xù)協(xié)調發(fā)展。經過多年的培育發(fā)展，蘇州的文化產業(yè)初具規(guī)模，成為全市經濟的重要組成部門和新的經濟增長點。2014年，蘇州全市文化產業(yè)完成營業(yè)收入3565億元，較上年增長15%，增加值占地區(qū)生產總值比重約6.4%。截至2014年底，全市共有各類文化企業(yè)法人單位兩萬余家，從業(yè)人員超過50萬人，創(chuàng)意設計業(yè)、數(shù)字內容和動漫業(yè)、印刷復制業(yè)、文化旅游業(yè)、演藝娛樂業(yè)等新型文化產業(yè)發(fā)展迅速。
然而一直以來，資金匱乏都成為束縛文化產業(yè)發(fā)展的瓶頸。雖然蘇州市政府不斷加強對文化產業(yè)的投資力度，但文化產業(yè)的融資模式尚未形成，財政投入的資金未能發(fā)揮其應有的作用。由于大部分文化企業(yè)規(guī)模較小，分布零散，缺乏相應的抵押品，導致銀行等金融機構難以對其進行貸款；同時大部分文化企業(yè)擁有的都是輕資產，如創(chuàng)意設計或知識產權等，而我國又缺乏科學公認的無形資產評價機制，給文化企業(yè)的融資帶來困難；加上外部融資環(huán)境不完善，金融機構對其缺乏足夠的重視，缺少針對文化產業(yè)的金融創(chuàng)新產品，導致文化產業(yè)的信貸占比較低，融資渠道受限。
近年來，不少民營、外資進入蘇州的文化產業(yè)，但大都主要集中在印刷復制業(yè)、動漫游戲業(yè)、工藝美術業(yè)等少數(shù)幾個領域，在演藝業(yè)、文化旅游業(yè)、廣告會展業(yè)等領域投入不多，重大文化產業(yè)項目大多仍以政府投入為主，國有、民營、外資等多元化投入并存的文化產業(yè)投資機制還未形成，推動文化產業(yè)化經營的動力不足。
二、如何加強信托公司與本地文化產業(yè)的合作
1、加強與擔保公司的合作，開發(fā)文化產業(yè)系列信托產品
蘇州信托已與蘇州各級政府建立起緊密的合作關系，因此可以在已有的基礎設施類信托產品的運作經驗基礎上，針對文化企業(yè)的融資特點，與擔保等機構合作開發(fā)相關的信托產品，解決文化產業(yè)中小企業(yè)融資難問題。
“農利豐”是蘇州信托與蘇州市農業(yè)擔保有限公司合作推出的基礎設施系列產品，由農業(yè)擔保公司擔任信托計劃的劣后受益人，并為信托計劃的項目資金運用和償還提供連帶責任保證。通過與農業(yè)擔保公司的互動合作，農豐利系列產品形成了固定的運作流程，建立起有效的擔保融資模式。由于文化產業(yè)領域的特殊性，因此可以在參考“農利豐”系列信托產品的運行模式基礎上，針對文化企業(yè)的融資特點，成立專業(yè)的文化產業(yè)擔保公司，或者引入實力資質較強的中小企業(yè)擔保公司（如國發(fā)中小企業(yè)擔保公司），為文化產業(yè)內有融資需求的企業(yè)提供信用增級服務，為文化產業(yè)的中小企業(yè)開拓新的融資渠道。
2、設立文化產業(yè)基金
據(jù)統(tǒng)計，2011年至今，我國共設立運行多只文化產業(yè)投資基金，其中由財政部、中銀國際控股有限公司、中國國際電視總公司和深圳國際文化產業(yè)博覽交易會有限公司等聯(lián)合發(fā)起，并計劃吸收國有骨干文化企業(yè)、大型國有企業(yè)和金融機構籌集資金，總規(guī)模為200億元的中國文化產業(yè)基金是迄今為止規(guī)模最大的文化產業(yè)基金，主要以股權投資方式，投資新聞出版發(fā)行、廣播電影電視、文化藝術、網絡文化、文化休閑及其戲分文化及相關行業(yè)等領域，以引導示范和帶動社會資金投資文化產業(yè)，促進文化產業(yè)的振興和發(fā)展。
在借鑒市場中文化產業(yè)基金的運行模式基礎上，蘇州信托可以與蘇州國有企業(yè)、文化骨干企業(yè)、金融機構、企業(yè)集團等具有較強風險承受能力的主體共同設立蘇州市文化產業(yè)基金，采取有限合伙制運行模式，定向私募募集資金，進行封閉式管理，以股權、貸款等組合運用方式投資于新聞出版發(fā)行、廣播電影電視、文化藝術等相關行業(yè)領域，改變政府無償投入的傳統(tǒng)做法，為蘇州文化產業(yè)搭建融資平臺，充分發(fā)揮政府性資金的杠桿作用。
在運行管理文化產業(yè)基金的同時，蘇州信托也可以與具有豐富市場投資經驗的創(chuàng)業(yè)投資機構（如國發(fā)創(chuàng)投）建立合作關系，聯(lián)合投資參股那些具有發(fā)展?jié)摿Φ奈幕瘎?chuàng)意企業(yè)。目前，已有不少文化企業(yè)成功上市，許多文化創(chuàng)意企業(yè)也在擬上市企業(yè)名單中排隊等候上市，這顯示出文化產業(yè)良好的發(fā)展前景。作為可以同時涉足資本市場、貨幣市場和產業(yè)市場的多功能金融機構，信托公司可以直接投資具有發(fā)展?jié)摿Φ南嚓P文化企業(yè)，在解決文化產業(yè)中小企業(yè)融資難問題的同時，可以輔助企業(yè)上市發(fā)行，分享企業(yè)快速成長、上市增值的機會。
3、藝術品信托
除了文化產業(yè)基金形式，隨著藝術品信托的蓬勃發(fā)展，蘇州信托對文化產業(yè)的支持也可表現(xiàn)為藝術品信托的設計與發(fā)行。
近年來，隨著蘇州文化產業(yè)的規(guī)模化發(fā)展，逐步形成了多個國家級和省級文化產業(yè)示范基地。作為極具蘇州特色的蘇州刺繡，已有2000多年的發(fā)展歷史，以繡工精細、圖案秀麗、色彩雅潔而馳名古今中外。經過多年的積累，蘇繡已逐步形成了“一所（蘇州刺繡研究所）一館（中國刺繡藝術館）一街（鎮(zhèn)湖繡品街）一園（蘇繡文化創(chuàng)意產業(yè)園）”的蘇州刺繡文化產業(yè)鏈，建成了國家級文化產業(yè)示范基地“蘇繡文化產業(yè)群”。因此，可以在借鑒信托市場中已有的藝術品信托的運作模式基礎上，對蘇繡進行信托產品設計。
在具體的藝術信托產品設計中，可以引入刺繡投資管理顧問，作為劣后受益人，采用基礎+浮動收益方式，信托資金主要用于通過向蘇繡藝術品進行投資，持有并擇機出售的方式，參與刺繡藝術品的投資。不僅在一定程度上滿足了蘇州刺繡企業(yè)的資金需求，也促進了蘇繡文化發(fā)展與傳播。
三、蘇州信托在合作實踐中的操作難點
鑒于蘇州信托在為文化產業(yè)的發(fā)展提供服務的實際可行性考慮，目前在操作層面還存在一些難點。
1、是否有擔保公司愿意加入信托計劃，為文化產業(yè)企業(yè)提供擔保
由于目前大部分文化企業(yè)本身規(guī)模小、盈利模式不穩(wěn)定、無形資產評估體系不完善，因此在設計文化產業(yè)系列信托產品時，是否有擔保公司愿意對其進行擔保成為關鍵問題。因此需要政府健全文化產業(yè)的專業(yè)擔保、評估及流轉制度，對信用擔保公司給予必要的指導和政策性支持，加快政策性文化產業(yè)擔保公司的籌建步伐；同時科學設計擔保機制，簡化文化產業(yè)的貸款擔保手續(xù)，同時建立起擔保機構的資本金風險補償機制，分散文化產業(yè)中小企業(yè)的擔保風險。
2、有限合伙制相關政策還存在不確定性
在文化產業(yè)基金的設計中，最佳有效的運行模式是設立有限合伙制基金，不僅可以提高資金運行效率，而且也避免了雙重征稅。然而，目前有限合伙制的相關政策還存在不確定性，稅收政策優(yōu)惠方面也無特殊規(guī)定，這就需要相關政府部門予以協(xié)調溝通。
3、如何引導蘇州信托現(xiàn)有投資者的投資偏好
目前，蘇州信托的產品大部分是固定收益類，因此現(xiàn)有投資者普遍形成了固定收益偏好。文化產業(yè)基金和藝術品信托的收益設計都是浮動的，如何引導蘇州信托現(xiàn)有投資者的投資偏好，使得蘇州信托發(fā)行的文化產業(yè)基金和藝術品信托能獲得市場認可、投資者的青睞，也是需要思考的問題。
4、藝術品信托運行設計中，如何尋找有影響力的投資顧問
由于藝術品信托具有較強的專業(yè)性，需要專業(yè)團隊來對藝術品進行鑒別投資，因此在藝術品信托的運行中，投資顧問的選擇是十分重要的。然而由于蘇繡是極具蘇州區(qū)域特色，如何引入專業(yè)、有影響力的投資管理顧問，也是信托設計中考慮的重要因素。